最资讯丨2023.5.5沪铜|CU2306核心观点

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沪铜|CU2306核心观点：海外衰退渐行渐近，铜价考验前低支撑

主要逻辑：（1）供给：截至4月28日，冶炼厂粗炼费85.2美元/干吨，周环比涨0.3美元；精炼费8.52美分/磅，周环比涨0.03美分。指向铜矿供应偏松。国产粗铜加工费本周维持不变。据Mysteel，4.20~4.27当周国内电解铜产量23.40万吨，环比增加0.30万吨，4月国内电解铜产量接近94万吨，依旧维持较快增长。（2）需求：据SMM，4月28日当周国内主要大中型铜杆企业开工率78.65%，周环比增长14.86个百分点，创2023年新高。截至4月28日，华南铜升水50元，日环比涨15元；华北铜现货贴水140元，日环比持平。铜价走低刺激下游补货，交投情绪有所好转。（3）库存：截至5月4日，LME铜库存6.78万吨，日环比增0.05万吨。上期所仓单6.12万吨，日环比减0.12万吨；上期所库存13.71万吨，周环比减0.89万吨。（4）估值：截至5月4日，1#电解铜升水55元，日环比增5元。洋山铜最高溢价33美元/吨，日环比持平。

综合分析：美国PACW等地区银行相继传出可能出售消息，美国银行业风险依旧萦绕海外市场。欧洲央行如期加息25个基点，并表示确保利率达到足够限制性水平。国内4月财新制造业PMI录得49.5，与官方制造业PMI走势一致，均指向需求不足。基本面方面，供应端冶炼厂TC/RC周环比继续回升，电解铜周度产量环比提高；需求端节后首日需求相对平淡，华南地区持货商降价出货，存在一定观望情绪。宏观预期不佳与观望情绪下，预计铜价偏弱震荡为主，继续考验前低支撑。

市场研判：震荡偏弱，关注前低支撑；套利维持跨期正套思路。

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