焦点观察：现代牧业降本增效，上半年营收60.73亿元

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8月26日，港股上市企业现代牧业（1117.HK）发布2025年上半年业绩报告，在报告期内，公司实现营收60.73亿元，核心现金流指标“现金EBITDA”与去年同期基本持平，为14.77亿元(上年同期为15.15）。

坚持成本领先战略 饲料成本同比下降11.4%

具体来看，现代牧业原料奶业务上半年实现营收50.69亿元，养殖综合解决方案营收10.04亿元，原料奶产量166万吨，同比增长14.6%，单产总产突破新高。

值得一提的是，2025年上半年现代牧业继续坚持降本增效策略，其中，公斤奶销售成本2.32元/公斤，同比下降10.1%;公斤奶饲料成本为1.79元/公斤，同比下降11.4%；公斤奶其他现金成本为0.41元/公斤，同比下降6.8%。现代牧业的亏损主要是非现金损失，因此，在报告期内，公司的现金流量净额保持在4.9亿元，同比增加23.3%。

现代牧业表示，截至2025年6月30日止，集团乳牛总数预期较2024年末会略为减少，但成乳牛占乳牛总数比例达到54.1%，平均年化成乳牛单产达到13.2吨/头。报告期内，集团主动淘汰低产低效牛只数量，另外，集团亦进一步对牧场加强精益管理，聚焦提升核心牛群的比例及牛只健康水平。

现代牧业表示，2025年上半年，公司原料奶售价下降主要由于国内原料奶市场价格下行所影响。公司通过大宗商品采购策略﹑精准喂饲及饲料配方调整，加强成本开支管控，公司营运成本得到有效控制而回落，公司原料奶销售量较2024年同期增长10.3%，抵消了相关影响。

中国农垦乳业联盟专家组组长宋亮表示：“中国奶业是刚需产业，随着社会牧场退出，自建牧场的优势在原奶回暖时就会体现出来。今年年底或明年，原奶供需关系会有所改变，原奶价格有望回升。”

重塑增长新范式 以绿色基因定义未来

据了解，现代牧业不仅构建了行业首份FRESH可持续发展战略体系，且极度关注与农业及畜牧业紧密关联的绿色创新与碳减排技术领域：坚定推行双碳战略，通过提升生产效率、优化饲料结构、生物质能高效利用等一系列减排举措，实现单位校正乳排放强度逐年下降。公司连续四年通过ISO14064温室气体排放认证，同步通过GHG Protocol温室气体核算体系认证，标志着其碳管理体系已接轨国际标准。

2024年，现代牧业完成了中国首单“零毁林”大豆采购，2025年，其携手多个单位共同发布《共建全球奶业可持续供应链行动倡议》，与全球合作伙伴共建绿色供应链，推动奶业高质量发展。现代牧业方面表示，在巩固原奶主业、拓展第二曲线的基础上，未来，企业还将积极探索奶牛养殖服务产业链商业模式，培育全新增长点，联合各大院校，共享科研成果及资源，同时考察国外牧场，开拓海外市场，探寻出海新路径，输出先进技术和管理模式，全方位赋能产业链全链条升级跃迁。

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